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华金证券:给予珀莱雅买入评级
发布时间:2022-04-15 23:56

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2022-03-28华金证券股份有限公司刘荆对珀莱雅(603605)进行研究并发布了研究报告《22Q1归母净利同比增长35%-45%,高质量增长延续》,本报告对珀莱雅给出买入评级,当前股价为180.52元。

珀莱雅(603605)

事件

公司披露2022年第一季度业绩预增公告。预计2022年第一季度营业收入同比增长30%-40%,归母净利1.48-1.59亿元,同比增长35%-45%。

投资要点

三八节带动22Q1营收增长较1-2月提速,高质量增长持续兑现:营收端,22年1-2月公司实现营收约6.3亿元,同比增长约30%,2022年三八节活动期间,主品牌珀莱雅天猫官方旗舰店GMV同比增长200%以上,抖音平台GMV同比增长100%以上,22Q1在“3?8”节的优异表现带动下,营收预计同比增长30%-40%至11.8-12.7亿元。净利端,22年1-2月公司实现归母净利约0.6亿元,同比增长约35%,22Q1预计实现归母净利1.48-1.59亿元,同比增长35%-45%。参考公司22Q1业绩预告中枢,结合22年1-2月主要经营数据公告,我们估算公司22Q1净利率约12.5%,同比提升约0.7pct,单3月营收和归母净利分别为5.95、0.94亿元,净利率约15.7%,皇家888,公司持续保持高质量增长。

持续推进“6*N”战略,公司22年1-2月显著跑赢化妆品大盘:2021年,公司提出“6*N”战略,核心内含为基于“新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造”六项能力的打造,赋能、孵化出满足“不同”消费者“不同”需求的“不同”产品,22年公司持续推进“6*N”战略,着力提升产品差异化竞争力,增强大单品品类扩展,从精华品类延展至眼霜、面霜、面膜品类。21年前三季度,公司大单品营收占珀莱雅主品牌收入的20%以上,天猫平台大单品收入占比超过55%,双11期间大单品占比超过70%,今年三八节活动期间,双抗精华、红宝石精华、源力修护精华、羽感防晒大单品累计销量分别突破16万、3.9万、8.5万、28万只。根据国家统计局,22年1-2月限上化妆品社零为618亿元,同比增长7.0%,公司1-2月在化妆品消费淡季情况下,营收增速显著跑赢大盘,大单品策略持续兑现。

投资建议:公司22Q1营收、归母净利增速符合预期,延续高质量增长,我们维持公司2021-2023年盈利预测,预计公司2021-2023年每股收益分别为2.91、3.72和4.66元,3月25日收盘价对应公司PE(22E)约49倍,维持“买入-B”建议。

风险提示:海外品牌促销影响化妆品市场竞争;营销推广及品牌培育或使费用率承压;国内疫情反复。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券(601688)沈晓峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.01%,其预测2021年度归属净利润为盈利6.13亿,根据现价换算的预测PE为59.19。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级22家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为206.93。证券之星估值分析工具显示,珀莱雅(603605)好公司评级为4.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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